1986—1991：上海证券柜台到底怎么工作？#
——从一张纸质股票，到后来证券柜台系统的数据模型#
今天理解证券交易，很容易套用现代模式：
投资者开户 ↓ 证券账户 ↓ 网上委托 ↓ 交易所撮合 ↓ 清算 ↓ 登记但是1986—1991年的上海证券市场，并不是这样运行的。
它经历的是一次从：
企业发行股票 ↓ 纸质股票流通 ↓ 营业部柜台交易 ↓ 交易所集中撮合 ↓ 电子登记的制度和技术迁移。
一、1986年的证券柜台，不是交易系统，而是一套人工业务系统#
1986年9月26日，中国工商银行上海信托投资公司静安证券业务部开业。
很多文章喜欢把它描述为：
中国证券市场重新开放的起点。
但是从技术角度看，它更重要的意义是：
它第一次把证券业务从企业内部管理，变成了面向社会投资者的公开服务流程。
当时没有：
交易服务器
数据库
撮合引擎
行情系统
网络终端
```
真正运行市场的是：
```
柜员
登记簿
股票凭证
印章
电话
档案柜
```
所以如果用今天的软件语言描述：
1986年的静安证券业务部，其实就是：
> 一个完全人工实现的证券核心系统。
---
# 二、早期证券市场其实有“四本账”
这是后来证券软件设计非常重要的来源。
很多人认为早期只有一本股东名册。
实际上，一个证券交易过程至少涉及：
---
## 1. 股东登记账
解决：
> 谁拥有股票？
例如：
```
张三
飞乐音响
100股
```
---
## 2. 股票凭证账
解决：
> 这张股票是否真实？
例如：
```
股票编号：
FLYX000123
数量：
100股
```
---
## 3. 资金账
解决：
> 买方是否付款？
例如：
```
张三
支付：
5000元
```
---
## 4. 交易流水账
解决：
> 今天发生了什么交易？
例如：
```
日期：
1988-05-20
股票：
延中实业
买方：
张三
卖方：
李四
价格：
50元
```
---
后来证券数据库中的：
```
CUSTOMER
ACCOUNT
POSITION
ORDER
TRADE
SETTLEMENT
```
其实就是这些人工账簿的数字化。
---
# 三、为什么飞乐音响和延中实业具有特殊意义？
因为它们不是普通商品。
它们第一次让：
```
普通市民
↓
购买企业股份
↓
成为企业股东
```
成为现实。
---
以飞乐音响为例：
早期发行：
```
总股本：
10000股
每股面值：
50元
总融资：
50万元
```
发行过程中：
工作人员甚至直接在企业门口办理发行。
这个细节非常重要。
因为它说明：
当时证券业务还没有脱离：
```
企业
*
代理发行机构
*
人工登记
```
的模式。
---
# 四、1986年的投资者购买股票全过程
假设张先生购买100股飞乐音响。
---
## 第一步：获取信息
来源：
```
营业部黑板
报纸
朋友介绍
企业公告
市场传闻
```
---
没有：
```
行情软件
Level-2行情
互联网
交易APP
```
---
所以当时价格发现非常局部。
南京西路一个营业部：
```
买入：
50元
```
另一个地方可能：
```
50.5元
```
---
# 第二步：来到证券营业部
大厅：
```
行情黑板
↓
咨询窗口
↓
委托窗口
↓
资金窗口
↓
交割窗口
```
---
投资者提交：
```
姓名
身份证明
股票账户资料
购买数量
价格要求
```
---
# 第三步：柜员登记委托
产生：
```
买入需求记录
```
类似：
今天数据库中的：
```
ORDER
```
但是当时：
```
纸张
登记簿
钢笔
```
---
# 第四步：寻找卖方
注意：
这个阶段没有订单簿。
不是：
```
买100股
↓
系统自动匹配
```
而是：
```
营业部
寻找
愿意出售的人
```
---
流程：
```
买方
↓
营业部
↓
卖方
```
---
所以早期证券市场更像：
```
证券经纪
*
人工撮合市场
```
---
# 五、1986—1990：为什么不能叫“席位交易”？
这是一个经常被误解的问题。
很多人喜欢把现代交易结构倒推回去：
```
投资者
↓
券商
↓
席位
↓
交易所
```
但是1986年并不是这样。
---
更准确：
```
投资者
↓
证券营业部柜台
↓
营业部撮合
↓
过户登记
```
---
因为：
当时上海还没有一个统一交易中心。
营业部本身承担：
```
交易
登记
过户
信息发布
```
多个角色。
---
# 六、1990年上交所成立：交易结构第一次分离
1990年12月19日：
上海证券交易所正式开业。
最大的变化：
以前：
```
营业部自己组织交易
```
以后：
```
交易所负责集中撮合
```
---
市场开始分层：
## 投资者
负责：
```
买卖需求
```
---
## 证券公司
负责：
```
客户管理
委托接收
资金管理
```
---
## 交易所
负责：
```
撮合成交
```
---
## 登记机构
负责：
```
证券最终归属
```
---
# 七、交易席位到底是什么？
席位最初不是软件接口。
它首先是：
> 证券公司进入交易所交易大厅的位置和资格。
---
早期：
```
证券公司
派交易员
↓
交易大厅
↓
指定席位
↓
输入交易
```
---
所以席位包含两个含义：
## 第一：资格
你有没有资格进入市场。
---
## 第二：通道
你的交易通过哪里进入交易系统。
---
后来：
物理席位：
```
交易大厅座位
```
逐渐变成：
逻辑席位：
```
交易接口编号
```
---
这就是后来：
```
席位号
交易单元
PBU
```
等概念的历史来源。
---
# 八、1990—1991年的真实数据流
到了交易所时代：
```
投资者
↓
营业部柜台
↓
证券公司交易员
↓
交易席位
↓
上海证券交易所
↓
成交回报
↓
营业部
↓
客户
```
---
如果展开：
## 委托流
```
客户填写委托
↓
营业部记录
↓
电话传递
↓
交易员输入交易主机
```
---
## 成交流
```
交易所撮合
↓
生成成交记录
↓
返回会员
↓
通知营业部
```
---
## 登记流
```
成交
↓
清算
↓
交收
↓
修改股东记录
```
---
# 九、这就是后来证券柜台软件的原型
90年代证券软件设计时，需要解决的问题：
全部来自这些人工流程。
---
## 客户模块
来源：
```
投资者登记簿
```
对应：
```
CUSTOMER
```
---
## 账户模块
来源：
```
股东代码
```
对应：
```
ACCOUNT
```
---
## 委托模块
来源：
```
纸质委托单
```
对应：
```
ORDER
```
---
## 成交模块
来源：
```
成交登记簿
```
对应：
```
TRADE
```
---
## 持仓模块
来源：
```
股东名册
```
对应：
```
POSITION
```
---
# 十、为什么1990年代一定出现集中柜台？
因为营业部数量快速增加。
如果：
```
营业部A
一套系统
营业部B
一套系统
营业部C
一套系统
```
总部无法管理。
---
于是：
```
营业部
↓
总部集中柜台
↓
交易系统
↓
交易所
```
出现。
---
这就是后来：
```
金证KCBP
金证KCXP
恒生AS
恒生AR
```
解决的问题。
---
# 十一、1986—1991年的历史意义
这一时期完成了三个转变：
---
## 第一个转变
股票：
```
企业内部凭证
↓
社会流通证券
```
---
## 第二个转变
交易：
```
人工柜台撮合
↓
交易所集中撮合
```
---
## 第三个转变
证券：
```
纸质登记
↓
电子登记
```
---
# 十二、从一张股票到证券IT
完整演化：
```
纸质股票
↓
股东名册
↓
营业部柜台
↓
交易席位
↓
交易所
↓
证券账户
↓
登记结算
↓
集中柜台
↓
证券交易系统
```
---
所以：
1986年的静安证券业务部，看似只是十几平方米的小柜台。
但它实际上孕育了后来整个中国证券IT体系。
今天证券公司的：
```
客户系统
账户系统
交易系统
清算系统
中间件
集中柜台
```
追根溯源，都可以找到那个时代：
```
一本登记簿
一张股票
一个柜台
一个交易员
```
的影子。
```